投资可转债,可以让投资者享受到双重好处:既可以享受中小盘股收益的高成长性,同时又能享受到债券收益的稳定性。所以可转债绝非只是简单的投机工具。一般来说,发行可转债的大都是成长型企业,利率通常也比一般债券要低。投资者之所以愿意接受较低的利率,其目的是为了将来能够以事先约定的价格将可转换债券转换为该企业发行的普通股股票。

   一般而言,转换价格比目前股票的价格要高20%到25%。一旦股票市价涨到转换价格之上,可转债就值得转换为股票了。在此之前,投资者还能获得利息。因此,尽管一只股票的二级市场价格波动很大,可能跌得很猛,但对应的可转债价格的波动性却相对小得多,因为持有到期本金全额兑付,投资者没必要急着抛售,而且可转债价格一旦下跌,利率就会相应升高,因此可转债比较抗跌,即“下可保底、上不封顶”。在1990年代的美国股市,与可转债对应的普通股平均下跌了27.3%,但可转换债券只下跌了13%。

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